资产配置方法课程

宏观展望之非理性繁荣的终结
从长周期看中国经济的这十年
时间轴：二战后到至今的周期情况分析
空间轴：日本发展现状及数据对比分析
核心：从人口红利到人口负重
人口总量变局：渐行渐近的拐点
人口结构变局：刚需人口和育龄人口下降
货币宽松不可能完全解决问题
对外部门出清：货物顺差持续收窄，服务逆差不断扩大
外因：贸易保护主义抬头，全球化红利退潮
内因：中国正在从储蓄大国转向消费大国
政府部门出清：地方融资重构，冲动投资时代终结
表外融资受限，表内规模有限，基建增速回落
家庭部分出清：地产黄金时代结束，白银时代到来
基本面：首套房刚需下滑
政策面：房住不炒
企业部分出清：企业高杠杆的传统模式难以为继
金融部分出清：2016是一个拐点，金融狂欢开始退场
债券违约频现，债券发行不那么容易了
结论：金融风险爆雷期远没有结束，甚至是刚刚开始
资产配置：忘掉周期，回归价值
过去五年的变现，周期为王
2015：股票为王（数据分析）
2016：实体为王（数据分析）
2017：避险为王（数据分析）
2018：债券为王（数据分析）
2019：股票为王，衰退式宽松是市场的核心逻辑（数据分析）
这次不一样：为什么2019不能复制2015？（数据分析）
风险：*贸易摩擦加剧带来汇率冲击（数据分析）
2019年下半年资产配置策略
股票市场投资策略：投资理念价值化是长期趋势
但目前盈利仍处在下行期（数据分析）
股票市场：估值已修复至历史中位数附近（数据分析）
窗口期：美联储降息带来风险缓释的机会（数据分析）
股票市场：股市有一定的投资价值，但难现疯牛（数据分析）
债券市场投资策略
债券市场：经济继续寻底，利率债牛市下半程（数据分析）
债券市场：融资条件缓解，高评级信用债配置价值凸显（数据分析）
房地产市场投资策略
房地产市场：房住不炒依然是主基调（数据分析）
房地产市场：核心城市触底回暖，非核心城市泡沫回调（数据分析）
外汇市场投资策略
外汇市场：美元指数存在贬值压力（数据分析）
外汇市场：关注*关系走势，博弈人民币汇率修复（数据分析）
黄金市场投资策略
黄金：重要的避险资产之一（数据分析）
黄金：进入配置的“黄金时期”（数据分析）
其他商品：最后的疯狂（数据分析）

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