投资并购分析

企业投资并购整合实务
课程背景：
企业通过横向并购，扩大规模，提高市场占有率。通过纵向并购上下游关联企业，控制关键原材料和销售渠道，提高行业的进入壁垒和企业的差异化优势。通过并购，以最快速度实现企业多元化发展。因此投资并购活动是企业发展的核心活动之一，但是投资并购往往涉及金额巨大，稍有不慎，一次性的投资亏损可以让多年苦心经营的成果付之东流。
本课程以制造业、房地产、农牧业等不同行业的上市公司福耀玻璃、万科、牧原等作为标杆（对非上市中小企业也有非常强的借鉴意义，因为大小企业的财务报表的本质是一样的，麻雀虽小五脏俱全），对*年报、财务报表进行解读、财务分析，同时选取具代表性的上市公司投资并购案例作为“实战”素材。
本课程老师是极少数同时拥有含金量极高的3个“A”（CPA、CFA、MBA）的财务、金融*人才，历经销售副总、投资总监、财务总监、上市公司董秘，善于从多维度对投融资进行剖析，观点独特。

课程收益：
● 轻松愉快、不用靠任何记忆1个小时学会做财务整套帐！不会做账，就不可能真懂财务
● 精通财务报表，明白每个表、每个项目的真正内涵。投资并购估值的基础是财务报表，没
有真懂财务报表的投资并购分析*是“误人子弟”；通过出问题的上市公司的财务报表去理解财务管理思维的重要性
● 学会财务分析，从财务报表判断一家企业到底是“好”企业还是“风险大的”企业，规避
投资风险。培养审计思维应对可能的舞弊
● 通过复杂、代表性的上市公司投资并购案例，从交易的起点到终点，一步一个脚印，帮助学员理清思路，知道怎么做并购决策，并且事后检讨成败，培养良好逻辑思维，避免“踩中”案例中连投资银行、评估师、财务人员、律师等全体专业人员都没看出的“十几亿元”的“巨坑”，消除传统并购方案的“误区”

课程对象：董事长、总经理、企业中高管、其他人员

课程方式：老师讲授+案例分析+学员讨论，全程互动

课程特色：
● 实用：课程内容全部都是以*现实案例为导向，透彻理解背后的逻辑，“他人经验”是不可复制的，没有什么借鉴意义！只有良好逻辑思维才是有用和永恒的！没有任何枯燥“知识点”的堆砌！
● 轻松学会、学透：不需要任何专业基础，只要学员曾经小学毕业。不需要记忆、没有公式，高深理论通俗化，大道至简，一切都是“讲道理”！

课程大纲
第一讲：理解财务报表的总体思路
1. 财务三表及勾稽关系、财务报表的“先天不足”
2. 资产、负债、权益、损益类科目及会计分录透彻理解
3. 学会财务整套账务处理，制作财务报表

第二讲：万科企业、福耀玻璃财务报表解读及财务分析
一、资产负债表分析
1. 什么样的资产才是真正的“好”资产？哪些负债是“好”负债？
2. 资产、成本、费用有什么本质区别？股权投资的本质是什么？什么样的企业是值得投资
的？
3. 如何改善企业的资产质量及运营效率？
二、利润表分析
1. 收入、成本、毛利率的变动怎么区分价格与成本的因素？怎么评价各业务部门的表现？
2. 什么样的利润才是“好”利润？如何才能提升盈利水平？怎么评价企业的业绩？
三、现金流量表分析
1. 为什么盈利能力不错的企业可能会破产？为什么盈利不等于现金流？什么样的现金流才是“好”现金流？
2. 如何使企业良性发展？
案例分析1：上市钢铁公司收入、成本变动的驱动因素测算及应对策略
案例分析2：万科企业和香港上市公司碧桂园的财务业绩比较和分析
1）净资产收益率的*分析法——三驾马车：盈利能力、运营效率、财务杠杆分析
2）盈利能力、运营效率真能分开评估还是取决于商业模式？
案例分析3：交易所对康美药业年报的质询及公司回复
1）负债率过高、短债长投、利息费用高于净利润、偿债压力巨大及应对措施

第三讲：投资项目评估及股权并购财务分析
案例分析：1个6年项目可行性分析：现金流模型及决策
1. 投资回收期、内含报酬率、净现值
2. 内含报酬率的本质是什么？
3. 资金成本是主要考虑因素？思维的误区在哪？
案例分析1：美年大健康入股上市公司江苏三友集团的股权并购
1）交易架构设置
2）债务成本、普通股成本、加权平均成本
3）资本资产定价模型CAPM的精准理解和测算
4）资产评估：成本法、收益法和市场法比较
5）收益法估值：现金流预测、资本资产定价模型、资金成本
6）资产价格、发行股份数量因派息及送红股的调整
7）业绩对赌
8）交易对价对买卖双方的公平性判定及事后检讨，以判定交易是否真正成功
案例分析2：上市国企天津港收购海丰保税物流有限公司49%股权
1）交易架构、估值
2）交易价格调整
案例分析3：上市公司天齐锂业收购智利SQM公司23.77%股权
1）仅从盈利数据、利息支出及投资收益分析此次收购的成效
2）面对售价的大幅下调，对财务报表的哪些科目以及整体有什么影响？
案例分析4：上市公司福耀玻璃出售75%子公司股权
1）处置75%股权投资收益计算
2）剩余25%股权价值计算

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