企业估值

课程背景
国内外先进估值理念搭配丰富的正反案例
全方位提升估值的有效性与风险管控力
近年来，实业迎来了“微利时代”，为了促进企业价值增长，许多企业纷纷走在了财务投资和并购重组的路上，希望通过资本运作来提升企业价值，这使我国资本市场获得了快速发展。这些资本运作的活动都是在企业估值的基础上进行的，准确的估值可以衡量一个企业整体质量的好坏，对于后续的资本运作是否成功可以说有着至关重要的影响，企业估值也促进了我国资本市场及资本运作的规范化和发展，对企业的重要性更加不言而喻。

估值的方式有很多种，本课程会着重讲述现金折现模型（DCF模型），但兼顾其他估值模式的运用，包括这些估值模式的局限和风险，并对模型的框架、重要参数、风险管理和内部控制进行深入分析。针对管理层对内控、风控和投资决策的需要，强调企业估值方式的选择、估值的前提、数据分析、风险因素分析等，包括企业估值的各类风险因素以及应对方法和管理流程、财务角色和财务分析运用的重要性。

本课程主要针对企业管理层和行业内投资人士，解决在实施企业业务发展相关的投资的前提下，如何对要投资的标的公司进行估值。同时，会针对企业业务投资与资本市场财务投资、以及战略投资和并购等之间的差别和不同的商业模式的风险因素，讲述其对估值方式的不同影响，并且运用多个真实案例提升学员在估值时的风险意识，进一步保障估值的正确性与有效性。

课程收益
把握估值理论、影响因素及其相关的政策法规
掌握对估值模型进行深入分析的实用技巧和方法
学习对估值方式的选择，为决策者提供风险管理和内部控制依据
实务应用，丰富案例对比学习，知己知彼，百战不殆

课程大纲
第一模块：企业价值估值的战略价值
企业及资本市场对估值运用的异同
企业估值与投融资决策与执行
项目投前和投后管理的影响

第二模块：影响估值的各类风险因素与管理
宏观性风险及行业和公司特殊性风险
不同投资模式对估值工作及结果的影响
如何设置合理的估值前提
案例分析：
-从估值中看中国企业并购失败率超高的原因
-某民营企业老板游离于对财务投资与战略投资之间的严重后果

第三模块：估值的三种模式及应用
常见的估值方法和局限性
中外资本市场估值模型的不同应用
中国市场估值的特殊风险
如何判断估值模型及其结果的合理性
市场性
-先前交易及可比估值方法的运用
-在中外市场的不同作用及地位
-数据采集方法注意事项及风控（包括案例分析）
成本法
-资产重置对国企估值和改革的影响
-交易架构创新对估值结果的影响
-成本替代法的运用及挑战（包括案例分析）
DCF模型
-自由现金流与现金流的折现概念
-DCF模型对投融资管理理念及方法的历史性影响
-主要参数（折现率等）的制定与风控
-潜在风险与如何防范欺诈行为
-战略并购中的协同效应量化预测

第四模块:影响估值的各类风险因素与管理
宏观性风险
企业特殊性风险
全球化的挑战
案例分析：某中企如何利用欧洲经济衰退和财政问题，通过战略性投资进入医疗器械市场

第五模块：DCF模型在企业中的应用
何为自由现金流，何为现金流的折现
如何决定折现率
如何决定*价值
如何制定与管理DCF重要参数
案例分析：某中企估值参数随意使用的后果分析以及对高层决策的影响
思考与讨论：运用DCF模型有哪些潜在风险，该如何防范欺诈行为

第六模块：企业商业模式与财务数据的并联分析
商业模式对财务数据组合的巨大影响
■战略发展与财务报表的关联
■财务数据的偏差对估值的影响
■财务分析的运用实务
-如何确认历史数据
-如何分析预测数据
■如何与其他内部职能部门开展合作
■如何有效使用外部机构
■使用模型时的预测假设前提
■估值工作流程与方式
■尽职调查该怎样进行
■并购估值的特殊性及其影响
案例分析：
-以卡特彼勒为例，探讨尽调疏忽对于估值产生的影响
-某地产公司如何通过并购，改变了业务战略组合以及公司经营和财务风险
-探讨万达院线和AMC院线商业模式的差异

第七模块：投资参数的分析与风险控制
深入解读若干决策性的估值汇报比率
比率分析的局限性与风险
如何对比分析项目可行性
把握行业性风险与回报
多元性投资的特殊性
不同投资模式的影响（并购、战投、财务等）
估值差错的后果（会计审计与处理、披露等）
案例分析：某民企走向多元化投资的行业选择及对行业风险忽略的后果

第八模块：估值模式的运用局限
■买卖双方在评估企业价值的差异
■不同阶段公司的估值方法
■不同行业公司的估值前提
■企业估值的内部管理流程和人力资源
■企业估值的外部资源的运用
案例分析：
-研究万达院线收购AMC的并购、融资以及后续IPO的过程，分析该公司在投资、估值、资金成本、融资安排方面的管理方式以及值得借鉴的地方
-分析某高科技企业估值结果的分析，综合运用对估值参数、估值模型局限性、财务数据、投资时机选择、风险控制、对手估值等分析以及投资决策的不同选择

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